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房地产行业龙头名次历经多轮洗牌，从早期“招保万金”到自后“恒万碧”，再到频年行业深度治疗期，恒大苦求歇业、碧桂园艰苦求生、万科辛劳脱困，如今已参加保利发展（600048.SH）、中国国外发展（简称“中海”，00688.HK）、华润置地（01109.HK）、招商蛇口（001979.SZ）四强同台竞技的时间。
据中指盘考院数据，2025年1—6月TOP100房企销售总数18364.1亿元，四家央企销售金额占比达25.29%，超四分之一，足见其行业影响力。跟着2025年上半年财报延续发布，四家央企各有亮点：保利发展以1169亿元营收稳坐领域第一；华润置地中枢净利润约100亿元，新晋“利润王”；中海现款储备1089.6亿元，财务持重性卓绝；招商蛇口中枢10城销售孝敬占70%，韧性突显。
但四强短板相似彰着：保利领域最初却盈利下滑，华润种植业务盈利承压，中海利润失速，招商销售领域差距彰着且去化有压力。当房地产行业参加新的发展模式，央企四强转型谁更告捷，永久来看哪家更有但愿成为抽象实力行业第一？
比领域：保利发展稳坐第一
2025年上半年，保利发展以1452亿元累计销售金额、701.5万平方米销售面积稳居行业冠军。对比其他三家销售额：中海1202.4亿元，华润置地1103亿元，招商蛇口888.9亿元。营收方面，2025年上半年，保利1169亿元，同比着落16.08%；华润置地949.2亿元，同比增多19.9%；中海832.19亿元，同比降了4.27%；招商蛇口营收514.85亿元，同比微增0.41%，表露稍逊。
比盈利：华润置地新晋“利润王”
2025年上半年，保利发展盈利表露欠安：归母净利润27.11亿元，同比着落63.47%，毛利率14.6%，略高于2024年全年，加权平均净金钱收益率1.36%，创上市18年新低。且这并非保利发展初次盈利下滑——从2021年到2024年，归母净利润从273.9亿元跌至50亿元，下滑幅度从5.39%扩大至58.56%，盈利才智堪忧。
广州保利天奕格局销售展厅内的楼盘沙盘
与之酿成显著对比的是华润置地，2025年上半年股东应占溢利118.8亿元，同比增多16.2%，股东应占中枢溢利100.0亿元；抽象毛利率24.0%，同比升1.8个百分点，稳居行业第一梯队，平均净金钱收益率4.33%。这主要收货于其金钱运生意务——说明期内，简单性业务营收205.6亿元，同比增2.5%，占总生意额21.7%。
事实上，频年来，华润每年霸术性收入王人逾越了400亿元，房钱收入可掩盖利息和股息开销，成为其中枢盈利撑执。但华润种植业务仍存短板：动作功绩基本盘，2025年上半年种植销售业务营收743.6亿元，占总营收78%，中枢净利润却仅有39.8亿元（同比降23.8%），毛利率约15.6%，处于历史低位。
而曾以“利润王”著称的中海，如今利润彰着失速。2025年上半年，中海归母净利润85.99亿元，同比着落16.62%；中枢股东应占溢利87.8亿元，同比着落17.5%；合座毛利率17.4%，同比着落4.7个百分点。中海讲解利润下滑是因为行业价钱下行及前期高地价格局结转，这与2024年净利润降34%的趋势一致，但即便如斯，其11.45%的净利率在现时阛阓已属远程。
招商蛇口2025年上半年归母净利润14.48亿元，同比增长2.18%，但扣非净利润9.62亿元，同比着落了31.23%，加权净金钱收益率1.26%，投资酬报率低于保利发展。
比财务：中海号称最持重
财务持重是中海最卓绝的上风。收场2025年6月30日，中海执有银行进款及现款1089.6亿元，占总金钱12.1%；中枢偿债倡导优异：净假贷比率28.4%，剔除预收账款后欠债率45.7%，现款短债比4.9倍，“三说念红线”全绿档；融资成本2.9%，低于行业平均。
值得一提的是，在本钱结构上，中海归母净金钱占比92.55%，行业最初，既体现持久盈利积蓄，也增强了行业治疗期的抗风险才智。
而华润置地的债务结构则在执续优化。其一是融资成本再改进低：收场6月末，加权平均融资成本较2024年末降32个基点至2.79%（行业最低梯队），上半年境内新增融资平均成本2.5%，平均债务期限6.4年，融资储备短债比1.2倍。其二是财务景色健康：执有现款1202.4亿元，较期初降9.8%；现款短债比1.95、瑕瑜期债务比3.56，较期初永别升0.03、0.81；净欠债率39.2%，同比上涨7.3个百分点，仍处行业低位。
保利发展相似保管着财务健康：收场2025年中期，货币资金余额1386亿元，占总金钱10%以上，为行业头部水平；另有593亿元已售待回笼资金；期内霸术举止现款净流入160亿元，同比由负转正，金钱欠债率、净欠债率等中枢倡导执续优化，“三说念红线”保执绿档。
此外，收场说明期末，招商蛇口货币资金总数877.64亿元，在手资金保执合理充裕水平，招商蛇口剔除预收账款的金钱欠债率63.10%、净欠债率66.42%、现款短债比为1.30，“三说念红线”持久处于绿档。
合座来看，央企在财务风险把控上更严慎，凭借清雅信誉领有更低融资成本，四弘远批具备健康财务基底。
比后劲：招商蛇口还需追逐
投资拿地是房企过去发展的重要，行业转型期企业拿地更严慎，更聚焦中枢城市中枢性块。
中海自2023年起，执续在北京、上海、深圳等一线拿下多宗百亿元地块，并推出多个高端居品。但其一线格局并非王人能热销，北京、广州的部分楼盘去化不畅，比如广州海珠的“中海大境”格局本年以来往化就彰着放缓。
华润置地拿地相似积极：2024年新增29个格局，土储393万平方米，94%位于一二线城市；2025年上半年以总地价447.3亿元增执18宗地盘，新增投资权利地价322.8亿元，均散布于一二线城市。
对比而言，保利发展拿地相对低调一些：2025年上半年在北京、上海、杭州、西安等中枢城市新拓26个格局，总地价509亿元，其要点在38个中枢城市，未像中海、华润那样拿多幅高总价、高溢价地块。但在广州，保利发展却在执续安详上风：2024年豪掷253.7亿元拿下7块地，占广州拿地金额的32.8%，更是占保利宇宙拿地的43%；2025年5月又以22.5亿元拿下河汉航天奇不雅二期地块。同期，保利发展积极周转存量——2025年挂牌转让12个非中枢城市格局，回笼资金83亿元；2024年通过调规、转性等方式完成270万平方米地盘调治疗退，剩余1500多万平方米正在激动。
招商蛇口保执持重投资节律，2025年上半年新增拿地总金额353亿元，8月聚会华润以86.4亿元竞得深圳本年迄今为止地价最高的一块地。此外，招商蛇口代建业务2025年上半年冲破彰着：新增41个代建格局，新进驻北京、上海、徐州、佛山等城市，新增代建责罚面积482万平方米。
如今，房企中枢竞争力已不啻于拿地，更在于抽象实力——结识现款流、高品性居品、第二增长弧线、优秀团队与投资计谋等。除央企四强外，越秀地产、绿城中国、金茂、建发等房企也蓄势待发。过去谁能独占鳌头，最终仍取决于居品硬实力，优质居品当然能取得阛阓与行业认同。
南边+记者 柴亚娟欧洲杯投注入口