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（原标题：全产业链发展与横向并购双重加握欧洲杯投注入口，凯龙股份2023年扣非净利润翻倍）

本文开端：时期商学院 作家：雷映

当作我国民用爆破行业名次前十的主干企业，凯龙股份（002783.SZ）积极反映提高产业聚积度、优化产业体系、饱读舞一体化发展的政策命令，连年来束缚进行横向并购和纵向拓展，成为我国咫尺品种门类最皆全的民用爆破分娩企业，亦然行业内为数未几具有无缺产业链的详细性企业。

4月29日晚间，凯龙股份发布2023年年度叙述。2023年，该公司完了生意收入37.79亿元，同比增长10.95%；完了扣非归母净利润1.76亿元，同比增长199.97%，完了翻倍式增长。

对于2023年主要功绩开动成分，该公司暗意主要为两个方面，横向并购整合的几家子公司渐渐走向正轨，相等是通过并购插足新疆市集的业务增长速即；纵向优化了公司民用爆炸物品产能布局，以电子雷管全面替代非电雷管助力公司产能开释。

在面前我国民用爆破行业握续整合、行业聚积度仍未达政策要求的现况下，凯龙股份有望踏进行业龙头阵营。

高行业壁垒下，袼褙愈强上风突显

凯龙股份的主生意务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材居品的分娩和销售。2023年，该公司民用爆炸物品、硝酸铵及复合肥、爆破工作、纳米碳酸钙及矿石、合成氨偏执副居品的销售收入占比划分为43.14%、31.61%、15.45%、4.86%、0.74%，筹备占比为95.80%。

其中，民用爆破器材居品素来被称作“基础工业的基础，动力工业的动力”，主要用于矿石开采、铁路和水电站修建、水下炸礁、高层建筑废除等业务范畴。

民用爆破器材亦然凯龙股份的中枢传统业务和产业基点。

鉴于民用爆破器材属于高危居品和国度专控居品，该行业一直处于强监管之下，对行业新插足者而言政策壁垒较高。该居品的分娩、销售、购买、运载和爆破功课各业务纪律均实行彼此孤苦的许可证轨制和单个业务经由授权科罚轨制，更有具体的企业禀赋要求。

咫尺，我国民用爆破器材行业仍处于握续的产业整合阶段。左证《工业和信息化部对于鞭策民爆行业高质料发展的倡导》，年产一万吨以下的低水平工业火药分娩线应进行团结升级改进或移动其他产能。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展谋划》则提议，到2025年，该行业分娩企业（集团）数目不特出50家，名次前10家民爆企业行业分娩总值占比不低于60%。适度2022年，该技俩标为53.13%，尚未达到政策要求。

可预念念的是，我国民爆行业将完了进一步的倚势凌人，并在较永劫天职握续严格收敛新增产能，以兼并重组、撤点减线的结构休养责任为主题，行业龙头企业有望凭借自身详细的发展上风和本事本钱上风完了袼褙愈强。

左证中国爆破器材行业协会的数据，适度2022年，按工业火药产量名次，凯龙股份以15.55的年产量位列行业第九名，湖北省第别称。该公司在湖北市集的市占率接近50%。适度2023年末，该公司的分娩许可智力达到 24.4 万吨，是湖北省限度最大、宇宙名次前十的大型民爆分娩企业。

当作湖北省内最早的一批民爆器材分娩企业之一，凯龙股份从事工业火药分娩特出40年，培养并凝华了一批讲解丰富、专科的本当事者干团队，领有深厚的本事蓄积。

适度2023年上半年，凯龙股份领有290余项专利，自建立于今无任何首要安全事故。该公司各项居品、本事连年来屡次荣获湖北省、荆门市科技进取奖、中国爆破器材行业协会科学本事奖。

全产业链发展阵势下，盈利智力进步

当作谋划丰富、本事实力浑朴的行业主干企业，凯龙股份懂得在面前积极恰当行业趋势进行产业链改换和横向兼收并购。

2020年以来，该公司先后收购了凌河化工、天宝化工、凯乐化工等民爆分娩企业，通过并购增多中继起爆具、工业雷管（电子数码雷管）、塑料导爆管等居品。重叠自有的乳化火药、膨化硝铵火药、改性铵油火药、震源药柱等四大系列的居品，该公司成为我国品种门类最皆全的民爆分娩企业。

除了安详中枢居品的竞争上风，凯龙股份还进取游蔓延至合成氨产业、向卑劣蔓延至矿山开采产业，咫尺已造成涵盖合成氨、硝酸铵、复合肥、民爆器材、爆破工作、矿山石料开采的一体化发展的阵势，也为收入增长提供更多元的开动成分。

这极大的进步了凯龙股份的居品协同效应和本钱收敛智力。当今该公司在居品营销上不错完了居品之间彼此搭配、带动，在本钱收敛上也不再受合成氨、硝酸铵等原材料的供应情况、价钱波动的影响，更无须缅念念单个居品的供需影响功绩领略性。

2023年年报知道，凯龙股份的工业火药的主要原材料中硝酸铵、包装材料、合成氨主要由子公司自产或提供，公司外购原材料主要为煤和石灰石。

2020—2022年，凯龙股份工业火药产量占全行业的比例划分为2%、3.37%、3.54%，市占率握续进步。2020—2023年，该公司生意收入从20.11亿元增多至37.78亿元，年复合增速达23.40%；该公司的扣非归母净利润从5049.20万元增多至1.76亿元，年复合增速达51.72%。

不难发现，在全产业链发展阵势和横向并购计谋下，凯龙股份的市集份额握续彭胀，且净利润增速大幅高于收入增速，盈利智力进步。2021—2023年，该公司的销售毛利率从22.88%进步至27.28%。

不外，由于工业火药、农用复合肥、建筑石料等主营居品的末端用户，在春节期间出于安全科罚的琢磨，会较永劫分的停工停产，同期干系主宰部门也会要求加强春节期间的安全科罚，因此凯龙股份的经生意绩在一季度呈现较为显着的淡季效应。

2024年一季报知道，该公司完了生意收入6.75亿元，同比下滑13.92%；完了归母净利润2678.37万元，同比下滑8.75%。

在所属申万三级民爆成品行业的12家A股上市公司中，凯龙股份2024年一季度的营收限度、净利润限度均名轮番六位，与其2023年一季度的营收名次效用、净利润名次效用一致。

与此同期，2024年一季度，2022年按产量名次行业前15名企业中，保利合资（002037.SZ）、雪峰科技（603227.SH）在2024年一季度生意收入划分下滑16.02%、35.29%，归母净利润划分下滑81.12%、45.33%。相较之下，凯龙股份的功绩发挥更为正经。

此外，2024年一季度，自然出现功绩小幅下滑，凯龙股份的应收账款回款速率进步，谋划行动产生的现款流净流量达1.04亿元，同比增长150.24%。该技俩所在金额、同比增速在民爆成品行业的12家A股上市公司中均最高，亦然民爆成品行业12家A股上市公司中唯独领有领略的谋划性现款净流入，并同比增长的企业。

销售袒护面广，跨区彭胀加速

功绩完了离不支出售渠说念建筑，凯龙股份已经国内工业火药销售袒护面最广的企业之一。

民爆居品远距离运载风险较大且运载本钱高，因此行业自身有一定销售半径适度。在本体谋划中，除了国度专控，地方政府对民爆器材企业的行政干扰亦比拟杰出，存在地方保护、地区阻塞等特质。

连年来，工信部在民爆器材行业发展谋划中提议要转变市集规律，突破市集分割，排斥地区性行业壁垒，在确保安全领略的前提下，建立公说念竞争、合资灵通的民爆物品市集体系。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展谋划》饱读舞行业龙头主干企业推论跨地区、跨所有制重组整合。

将来，跟着行业内并购整合加速，民爆行业主干企业有望突破区域适度，完了宇宙范围内的业务布局。

凯龙股份首当其冲地进行了地域彭胀。该公司在湖北省外已领有9家爆破公司，其中区域性子公司山东天宝爆破、新疆天宝爆破均领有一级爆破禀赋。

适度咫尺，凯龙股份的居品已插足贵州、山东、甘肃、四川、福建、江苏等宇宙绝大部分区域，并通过境内的石油开采公司在外洋的石油勘察开采，将居品销售外洋，开采外洋销售渠说念，是国内工业火药销售袒护面最广的企业之一。

从产能的地舆布局看，凯龙股份总部（荆门）、麻城、广水、宁夏吴忠等分娩基地划分布在湖北省内的中部、东部、北部及湖北省外西北部等地区，精采的地舆漫步及合理布局使得凯龙股份自然具有优良的交通条目和可快速反映市集需求的智力。

综上，2023年，通过横向并购整合下新疆市集销售收入增长、以及纵进取优化居品品类及产能，凯龙股份完了了功绩增长和盈利智力进步。

将来，在行业跨区域彭胀加速趋势下欧洲杯投注入口，凯龙股份凭借自身已有的区位上风、销售袒护面上风，带动其全产业链发展阵势下的居品完了市集份额进步、经生意绩领略增长。