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环球经济边幅正资格一场前所未有的“叙事剧变”。

畴昔三年，投资者多量押注“好意思国例外”，以为好意思国在经济增长、股市弘扬、东谈主工智能等领域跳跃环球。关联词，特朗普政府发起的买卖冲突，访佛好意思国经济数据走弱，使得“好意思国例外”的叙事启动动摇。

State Street Global Markets的EMEA宏不雅策略主宰Tim Graf指出：

“天下刻下看到好意思国形状正在发生变化，咱们需要适合这种情况，好意思国不再是可靠的买卖伙伴，咱们必须关爱好我方的防务需求。”

环球买卖冲突束缚，欧洲酝酿万亿欧元财政刺激，中国科技力量崛起，环球资金流向正发生历史性升沉。也曾的“好意思国例外论”是否已走到异常？

“好意思国例外”外传落空：买卖战与经济放缓

特朗普上任后，片面撕毁自1945年以来开辟的酬酢筹办准则，对主要买卖伙伴征收关税，迫使欧洲勾通东谈主从头想考怎样为本人安全提供资金。

德国行将上任的政府实现合同，将进行自国度调解以来最大鸿沟的财政计谋改换。受此影响，德国债券遭受数十年未见的抛售潮，30年期国债收益率一度飙升。TS Lombard环球宏不雅部门董事总司理Dario Perkins示意：

“特朗普的关税遏止和坚决姿态迫使其他国度增多支拨。”

RBC BlueBay固定收益团队首席投资官Mark Dowding示意：

“咱们之前作念多好意思元兑欧元，但一周多前就放浪了这一头寸，它也曾失去了能源。特朗普的行径多量镌汰了好意思国金钱的眩惑力。”

关税和买卖省略情味正在牵累好意思国经济，对增长放缓更为敏锐的公司启动自大疲态。好意思国银行指数在畴昔一个月下落了8%，而欧洲同类指数则高潮了15%。

阛阓豪情的变化鼓舞了环球股市萧疏的分化。本年以来，标普500指数下落1.8%，而欧洲股市高潮近9%，创下历史新高，港股科技股则飙升近30%。

欧元兑好意思元汇率也升至四个月高位，破损1.07好意思元，多家银行纷繁肃清此前展望的欧元兑好意思元将跌至平价的不雅点。

字据好意思国商品期货交游委员会（CFTC）的每周数据，自特朗普上任以来，投资者对好意思元的多头押注减少了一半，降至约160亿好意思元。投资者纷繁涌入欧洲，以散播对好意思国阛阓的投资。Lipper数据自大，自2月初以来，此前握续流出中国基金的资金启动逆转，眩惑了约30亿好意思元。

欧洲崛起，中国科技挑战好意思国霸权

好意思国股市的一大眩惑力在于其大型科技股。关联词，直到本年1月下旬，中国低资本东谈主工智能模子DeepSeek的出现，才对华尔街在东谈主工智能领域的总揽地位组成了信得过的挑战。自1月27日以来，香港上市的科技股高潮了24%，而一篮子好意思国大型科技股则下落了12%。

上海同亨投资副总司理Yang Tingwu示意，中国股市也曾对好意思国擢升关税具有免疫力，因为中国日益增长的实力正在撑握国内金钱：

“望望TikTok、小红书或DeepSeek，中国的时间实力正在扩展。”

尽管如斯，一些东谈主以为，好意思国经济的韧性和相对较高的利率将使好意思元在未来保握眩惑力。Manulife Investment Management多金钱贬责决策和环球股票首席投资官Nate Thooft示意：

“我以为照实存在升沉欧洲杯投注入口，咱们以为这是一种战术性调治，而非恒久的趋势性升沉。”他最近将欧洲股票的最猛历程减握调治为中性。

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